El informe de Houlihan Lokey que todo operador de gimnasio debería leer
En marzo de 2026, Houlihan Lokey publicó su Fitness Market Update, un documento que la industria del fitness profesional esperaba con atención. La conclusión más directa del informe es esta: 2025 fue un año récord para las fusiones y adquisiciones en el sector, y 2026 apunta todavía más alto. Si gestionas uno o varios centros, este informe no es solo lectura de fondo. Es un mapa de lo que viene.
La firma identificó tres modalidades como los principales imanes de capital comprador en este ciclo: entrenamiento de fuerza, Pilates e integración de wellness. No es una tendencia de consumo. Es una señal de dónde los fondos de private equity y los compradores estratégicos están dispuestos a pagar múltiplos premium. Conocer ese dato cambia cómo tienes que pensar tu negocio hoy, aunque no vayas a vender mañana.
El informe llega en un momento en que el mercado europeo y norteamericano muestran dinámicas muy distintas pero igualmente activas. La pregunta que el documento invita a hacerse no es si habrá movimiento, sino si tu operación está posicionada para beneficiarse de él, ya sea como objetivo de adquisición o como plataforma de crecimiento inorgánico.
Las operaciones que definen la lógica del mercado en 2026
Dos estructuras de deal dominan el panorama actual y las operaciones recientes las ilustran con claridad. La primera es la consolidación de franquiciados HVLP a gran escala. El ejemplo más claro: la adquisición por parte de Flynn Group de Grand Fitness Partners, cerrada el 31 de marzo de 2026, que incorporó 98 localizaciones de Planet Fitness a su cartera. Flynn ya era el mayor franquiciado de varias cadenas en Estados Unidos, y esta operación refuerza la lógica de que escalar dentro de una marca consolidada sigue siendo una tesis de inversión muy atractiva para capital institucional.
La segunda estructura es el dominio de mercado regional. En el sur de Europa, la operación VivaGym-Synergym es el caso de estudio del año. La fusión crea una red de 450 clubes en la Península Ibérica, consolidando dos operadores que por separado competían en el mismo segmento de precio medio-bajo. El resultado es una plataforma con poder de negociación real frente a proveedores, masa crítica para inversión tecnológica y una posición dominante difícil de replicar. En términos de valoración, ese tipo de moat geográfico importa.
En el segmento boutique, el rollup de Aligned Fitness sobre Club Pilates, con 55 estudios integrados, y la fusión entre Playlist y EGYM, valorada en $7.500 millones, apuntan en la misma dirección: el capital busca escala, recurrencia y una propuesta de valor diferenciada. El Pilates, en particular, combina márgenes brutos atractivos, alta retención de miembros y un perfil de cliente con disposición a pagar que encaja perfectamente con los modelos de valoración que usan los fondos. No es casualidad que sea una de las tres modalidades marcadas por Houlihan Lokey.
Lo que el informe significa para operadores independientes y redes regionales
Si gestionas un centro único o una red de varios clubes, la tentación es leer este tipo de informes como algo que afecta solo a los grandes. Es un error. Los datos de diligencia que Houlihan Lokey describe como prioritarios para los compradores de PE son exactamente los mismos que deberían estar en tu cuadro de mando operativo hoy. Margen EBITDA, tasa de retención de miembros e ingresos digitales recurrentes: esos tres indicadores son ahora los multiplicadores de valoración que determinan a qué múltiplo se vende un activo de fitness.
El margen EBITDA no es solo una métrica financiera para el comprador. Es la prueba de que tu operación es gestionable, escalable y que no depende de que tú estés presente cada día. Un centro que genera un EBITDA consistente por encima del 20% con estructura de costos controlada es un activo muy diferente, a ojos de un inversor, que uno con ingresos similares pero márgenes comprimidos por una nómina sobredimensionada o un contrato de alquiler mal negociado.
La retención de miembros tiene un peso igual de relevante. Una tasa de churn mensual baja no solo indica satisfacción del cliente. Indica previsibilidad de ingresos, algo que los modelos de descuento de flujos de caja valoran directamente. Si tu centro retiene al 85% de los miembros mes a mes, los ingresos futuros son mucho más predecibles y eso se traduce en un múltiplo más alto. Trabajar la retención no es solo una decisión de marketing. Es una decisión financiera con impacto directo en el valor de tu activo.
Disciplina operativa como palanca de posicionamiento ante cualquier escenario
El informe de Houlihan Lokey tiene una lectura que va más allá del M&A puro. El ciclo de consolidación que describe no premia solo a quien vende. Premia también a quien puede adquirir. Los operadores regionales con balances saneados, estructuras de costos eficientes y datos operativos limpios están en condiciones de hacer movimientos oportunistas cuando aparece un centro en su mercado que no está bien gestionado. El contexto macro de 2026 favorece esa lógica.
Los ingresos digitales recurrentes merecen atención especial. La fusión Playlist-EGYM es en parte una apuesta por la capa tecnológica del fitness: software de gestión, hardware conectado y datos de usuario que generan ingresos más allá de la cuota mensual. Para un operador independiente, esto no significa necesariamente invertir en tecnología propia. Significa integrar plataformas que generen un flujo de ingresos adicional documentable y recurrente. Esa línea extra en el P&L, aunque pequeña, cambia la percepción del activo durante una due diligence.
La disciplina operativa que Houlihan Lokey valida como criterio de inversión no es un lujo para el momento de vender. Es el estándar que separa los negocios que crecen de los que se estancan, independientemente del ciclo de M&A. Si tu modelo de gestión ya está alineado con esos indicadores, estás preparado para el escenario que venga: una oferta de compra, una oportunidad de adquisición o simplemente un entorno competitivo más concentrado donde solo sobreviven los más eficientes.
- Margen EBITDA sostenido por encima del 20%. Es el primer filtro que aplica cualquier comprador institucional al evaluar un activo de fitness.
- Tasa de retención mensual documentada. El churn bajo es previsibilidad de ingresos y eso se paga en el múltiplo de valoración.
- Ingresos digitales o de servicios adicionales recurrentes. Cualquier flujo más allá de la cuota base que sea estable y documentable suma al perfil del activo.
- Estructura de costos escalable. Los compradores buscan negocios que puedan crecer sin que los costos crezcan al mismo ritmo.
- Datos operativos limpios y auditables. La calidad del dato interno es lo primero que revela la madurez de una operación durante la due diligence.
El informe de Houlihan Lokey no predice el futuro de tu negocio. Pero sí describe con precisión el lenguaje que usan quienes tienen capital para desplegarlo en el sector. Hablar ese mismo lenguaje, desde dentro de tu operación, es la ventaja competitiva más concreta que puedes construir en 2026.